一、财务卡位战：从净利暴增500%到存货盘活危急
新易盛
2024年营收86.47亿元（+179%），净利润28.38亿元（+312%），净利率32.82%创行业新高。Q4单季净利润14.04亿元，环比暴增80%，1.6T硅光模块出货量突破10万只，但国外收入占比45%导致汇兑亏损超2亿元。
中际旭创
营收131.48亿元（-8.4%），净利润19.11亿元（+4.1%），毛利率逆势擢升至29.16%。浸没式液冷数据中心委用量同比增120%，但好意思国实体清单摈弃新增24家供应商，ASIC芯片采购资本高潮18%。
太辰光
营收13.78亿元（+56%），净利润2.7亿元（+68%），MPO衔接器世界市占率15%。北好意思市集收入9.6亿元（+50%），但前五大客户占比60%，应收账款盘活率3.1次低于行业均值。
联特科技
净利润1870万元（同比扭亏），存货盘活率0.3次行业垫底，计提坏账准备3200万元。诺基亚订单占比回升至22%，但12层AnyLayer HDI良率仅78%牵涉毛利率。
二、本领护城河：从硅光芯片到陶瓷插芯的极限突破
新易盛：硅光+液冷双核动手
1.世界首推1.6T液寒光模块，功耗较传统有盘算裁汰50%。
2.自研硅光芯片良率突破85%，适配微软Maia 100超算系统。
中际旭创：浸没式液冷生态构建者
1.相变浸没液冷本领PUE值1.04，中标出动百亿级智算中心。
2.硅光芯片本领储备超300项，适配昇腾910B芯片。
太辰光：精密制造隐形冠军
1.陶瓷插芯齐心度0.5微米（头发丝1/200），冲突日本阁下。
2.独家供应英伟达DGX系统高密度光纤跳线，炒金交货周期快40%。
联特科技：共封装工艺解围者
1.完成激光器在125℃高温环境可靠性测试。
2.12芯MPO衔接器阻抗小吏±5%，获爱立信5G基站认证。
三、计谋博弈：从英伟达到北好意思云巨头的生态绑定
新易盛：双巨头计谋
1.独供英伟达H200 UBB板，份额超60%。
2.斩获微软50亿好意思元订单，CPO晶圆级封装通过认证。
中际旭创：国度队算力底座
1.深度绑定华为昇腾生态，5.5G基站主板市占率35%。
2.泰国工场月产能突破10万只，藏匿关税风险。
太辰光：北好意思市集破局者
1.为Meta定制12芯MPO衔接器，单价擢升至80好意思元/条。
2.越南工场2025年Q2投产，主义产能擢升50%。
联特科技：欧洲市集守擂者
1.诺基亚5G前传光模块中枢供应商，委用周期压缩至15天。
2.与德国蔡司皆集缔造光子耦合检测系统，精度达0.1μm。
四、风险暗礁：从本领顽固到生态反噬
新易盛：1.6T光模块中枢DSP芯片依赖博通，国产替代经由滞后。
中际旭创：液冷专利被好意思国3M告状，337拜访或致北好意思禁售。
太辰光：华为自研MPO衔接器经由超预期，或分流50%订单。
联特科技：存货跌价计提比例仅3%，12亿库存遮挡减值风险。
结语：
当世界算力需求每季度翻倍，这场对于“光速衔接”的干戈已参预尖锐化——新易盛死磕硅光本领重构资本上风，中际旭创押注液冷生态构建护城河，太辰光凭精密制造收割细分市集，联特科技在巨亏中奋发转型。CPO产业的终极较量，不仅是层数与速度的比拼，更是谁能领先突破光电和会的物理极限，在3nm芯片封装与量子通讯的交叉路口霸占先机。