国泰君安研报默示，第十批化药国采瞻望于第四季度启动和发布有关细目、2025年第一季度插足践诺性招投标阶段。当今尚未纳入集采且竞争方法大于5家的品种有136个，初步具备纳入第十批国度集采的条目。还是履行的9批11次集采平均降价幅度达55％，近两年降价降幅未出现彰着波动，瞻望对功绩影响有限。宇宙中成药定约第三批和首批扩围持续采购10月驱动报量，第四季度或有有关集采文献出台，交流安徽等省集采，瞻望集采品类加快扩面；山东省牵头中药饮片集采有望于第四季度出台有关文献，但集采难度大且金额不高，瞻望对功绩影响有限。
全文如下【医药】翻新因循不变，集采暨定扩面
翻新药策略因循主意不变，国谈有望促新一轮放量。全链条因循下，翻新药多项利好策略在各地络续出台，后续策略利好有望握续鼓舞。其中，2024年国度医保药品目次妥洽使命于7月认真启动，宝盈优配瞻望于11月份完成考虑并公布后果。连年来医保考虑章程更科学合理，临床把柄充分、患者获益明确的国产新药有望考虑收效并销售放量。
化药集采预期踏实，中成药集采或迎加快扩面。第十批化药国采瞻望于24Q4启动和发布有关细目、25Q1插足践诺性招投标阶段。当今尚未纳入集采且竞争方法大于5家的品种有136个，初步具备纳入第十批国度集采的条目。还是履行的9批11次集采平均降价幅度达55％，近两年降价降幅未出现彰着波动，瞻望对功绩影响有限。宇宙中成药定约第三批和首批扩围持续采购10月驱动报量，Q4或有有关集采文献出台，投资交易交流安徽等省集采，瞻望集采品类加快扩面；山东省牵头中药饮片集采有望于24Q4出台有关文献，但集采难度大且金额不高，瞻望对功绩影响有限。
器械集采常态化鼓舞，国产龙头市占率普及。①IVD集采：生化肝功集采履行全面落地，生化肾功和免疫传染病、激素发光集采于24H2络续履行，生化糖代谢集采和免疫肿标甲功集采有望24Q4启动，跟着有关品类集采落地鼓舞，国产龙头有望凭借性价比上风扩大阛阓份额，加快入口替代。②高值耗材集采：东说念主工晶体及清爽医学国采全面履行；生理类省际定约集采持续采购瞻望24Q4或25Q1开展，举座集采章程可预期，边缘影响递减，但仍需温煦对特定品类的影响。
医疗建造更新有望在2024Q4部分心气落地。部分省市络续出台医疗建造更新决策，驱散9月20日，已有超200亿元建造更新需求上报，大王人处于可行性呈报已批复的阶段，已有超40亿医疗建造更新神气公布采购意向。瞻望部分心气将在2024年底到2025年络续公布采购意向并驱动鼓舞采购。
策略收紧预期已在Q3酿成，Q4预期相对踏实，保举翻新和改善干线。①翻新与生意化并重，要点温煦居品互异化上风显赫、翻新属性较高的细分龙头。②2024Q4-2025H1订单和增速有望复苏；功绩预期踏实。
风险教导：集采降价幅度超出预期，策略履行时分不确定。