新茶饮的“混战”，终于打到了上市这一站。
前年12月9日，古茗领先向港股发起了冲击，仅过了18天，沪上大姨紧追后来，不断鼓动IPO上市。
2025年第一天，蜜雪冰城更新了招股书，加入到这场竞赛中。
加上之前传出霸王茶姬、茶颜悦色将在好意思国上市的讯息，新茶饮继价钱战之后，又在股市卷起来了。
在一堆中端新茶饮里，以低廉著称的蜜雪冰城尤为显眼。
这个显眼，不仅在于蜜雪冰城的招股书强调单价只须6元，更在于它只花了三年时刻，便作念到了营收冲突200亿元。
尽管客单价低，但蜜雪冰城正成为新茶饮里最赢利的品牌之一。
2元一个冰淇淋，4元就能有一杯现场制作的柠檬水，蜜雪冰城应该是新茶饮生物链最底层的存在。
但这并不妨碍它有着极强的吸金能力。
从最新招股书走漏的关连数据可以看到，蜜雪冰城2021年的收入冲突100亿，仅过了两年，2023年收入迈进了200亿大关。
2024年前九个月收入仍是稳步高涨，达187亿元，同比晋升21.2%。
蜜雪冰城的利润也在不断增多，2021年只须19.12亿元，到了2023年，净收益有31.87亿元。
而2024年前三季度净收益达34.91亿元，仅用了9个月，就比2023年全年赚的还多。
由于商场消耗低迷，加上竞争热烈，近两年不少新茶饮堕入瓶颈，为何蜜雪冰城能越赚越多？
其中一个原因是门店范围大。
2021年，蜜雪冰城开启了豪恣彭胀花式，每年新开店铺在8000家以上。
到2024年9月30日为止，蜜雪冰城领有4.53万家店铺，有近4800家为异邦店铺，在越南、印尼、日本、韩国齐能见到其红底白字的牌号。
通过大范围彭胀，蜜雪冰城一跃逾越星巴克，成为当今人人最大的现制饮品企业。
另一方面，蜜雪冰城作念的不是奶茶交易，而是供应链交易。
在蜜雪冰城4.53万家门店里，99%齐是加盟店。
通过无数目采买裁汰资本，建造基地出产饮品食材，再销售给4万多家加盟门店，蜜雪冰城把供货商作念成了品牌最赢利的业务。
仅2024年前三季，蜜雪冰城的“商品和成立销售”占了总收入的97%。
收成于这种花式，蜜雪冰城赚的盆满钵满。招股书露馅，仅现款及现款等价物这一项，蜜雪冰城就有59.8亿之多。
既然不缺钱，为何蜜雪冰城非要加入上市这场混战？
其实，年入百亿的“雪王”，恐忧得很。
蜜雪冰城能屹立近30年，靠的是两约莫胜法宝。
一是居品单价低，大部分饮料价钱不超10元，另一个是国内较早开启加盟的品牌。
在两者匡助下，蜜雪冰城攻下了四五线县城及州里商场，给我方挖出了一条护城河。
然则近两年，不论是喜茶、奈雪的茶等高端茶饮，照旧瑞幸、库迪等咖啡连锁店，纷繁下场打起价钱战。
除此外，喜茶和奈雪的茶在这两年先后开启加盟，越来越多的店铺开到了三四线城市。
头部品牌的下千里，杠杆炒股加上古茗、霸王茶姬等加速开店脚步，蜜雪冰城遭受了一轮又一轮的同业降维打击，可谓亚历山大。
与此同期，蜜雪冰城还要面对来自门店密度的问题。
曾有证券机构分析，按蜜雪冰城在大本营郑州的开店密度来估算，在寰宇范围内的门店上限在6万~8万家。
当今蜜雪冰城在国内的门店数目已超4万家，是最大上限的一半。
按一年扩店8000家的速率筹划，五年后蜜雪冰城将会涉及国内商场容量天花板。
门店的裕如，将会影响到供应链的升级发展，而供应链又是蜜雪冰城最为首要的业务，要是这里出现问题，很容易会靠近崩盘。
况兼受门店密度、品牌间竞争尖锐化波及，蜜雪冰城的平均单店终局零卖额从2023年的144万，下降到2024年的108万。
营收裁汰，会径直打击加盟商的信心，进而自下而上影响扫数品牌。
在内忧外祸双重夹击之下，即使不差钱，蜜雪冰城照旧但愿通过上市来为公司注入一股新的力量。
然则，关于热烈角逐，内卷严重的新茶饮，上市真是能处罚企业靠近的问题吗？
新茶饮上市，早已不是什么极新事。
早在2021年，奈雪的茶收效登陆港交所，被誉为“新茶饮第一股”。
可上市首日却迎来破发，而后奈雪的茶成交价沿路下落，放胆到1月17日收盘报1.15港元/股，和刊行价19.8港元/股比拟，暴跌94%。
股票价钱跌落谷底的同期，奈雪的茶赢利能力也不尽如东说念成见。
上市前两年一直处于蚀本景色，直到2023年首次达到整年盈利，但收益未几，仅有2090万。
到了2024年上半年，奈雪的茶事迹不断下滑，直营店铺利润为1.65亿，与2023年同期比拟，跌幅65.1%，举座损失达4.4亿。
从这些数据可以看到，即使收效上市，但奈雪的茶长期逃不外作念赔本交易。
而争抢到“新茶饮第二股”的茶百说念，也难逃奈雪的茶的气运。
2024年4月，茶百说念在香港上市，刊行价为17.5港元/股，本日遭受破发，跌幅达26.86%。
大致是有奈雪的茶动作前车之鉴，商场并不看好茶百说念，之后股价不断下挫，曾一度低至5.4港元/股，仅为上市时的3成。
不同的是，茶百说念的盈利能力要比奈雪的茶要强，前年上半年发布的财务报走漏馅，茶百说念净收益为4.1亿元。
固然在同业的烘托下，茶百说念还算可以，但跟未上市前的2023年同期比拟，利润下降了43%。
从这两个品牌在股市的发扬来看，上市对新茶饮来说不见得是一件善事。
不外和奈雪的茶、茶百说念比拟，蜜雪冰城领有袒护城市多、供应链范围大等上风，即使上市了也巧合会出现股价下落、蚀本等情况。
但从前两次冲击IPO失败的履历来看，股价、收益仅仅后话。
此次能否收效上市，才是蜜雪冰城当今遇到的最浩劫题。
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