国信证券股份有限公司
公开刊行公司债券
www.lhratings.com
辘集〔2024〕4005 号
蚁结伴信评估股份有限公司通过对国信证券股份有限公司主体
过甚关系债券的信用现象进行追踪分析和评估，投诚复旧国信证券
股份有限公司主体经久信用品级为 AAA，复旧“21 国信 03”“21
国信 04”“21 国信 05”“21 国信 06”“21 国信 07”“21 国信
国信 02”“22 国信 03”“22 国信 04”“22 国信 05”“22 国信
国证 07”“23 国证 08”“23 国证 09”“23 国证 10”“23 国证
国证 03”信用品级为 AAA，评级瞻望为雄厚。
特此公告
蚁结伴信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年六月十四日
追踪评级呈报 | 2
声 明
一、本呈报是蚁结伴信基于评级方法和评级时期得出的为止发表之日的
零丁见识述说，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及关系分析为蚁结伴信
基于关系信息和费力对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事
实述说或鉴证见识。蚁结伴信有充分事理保证所出具的评级呈报遵守了真
实、客不雅、公道的原则。鉴于信用评级责任脾性及受客不雅条件影响，本呈报
在费力信息获取、评级方法与模子、改日事项预测评估等方面存在局限性。
二、本呈报系蚁结伴信接收国信证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）寄予所出具，除因本次评级事项蚁结伴信与该公司组成评级寄予关系
外，蚁结伴信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级步履零丁、客不雅、公
正的关联关系。
三、本呈报援用的费力主要由该公司或第三方关系主体提供，蚁结伴信
履行了必要的遵法探问义务，但对援用费力的实在性、准确性和完好性不作
任何保证。蚁结伴信合理采信其他专科机构出具的专科见识，但蚁结伴信不
对专科机构出具的专科见识承担任何包袱。
四、本次追踪评级后果自本呈报出具之日起至相应债券到期兑付日有
效；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级后果有可能发生变化。蚁结伴信
保留对评级后果赐与调度、更新、断绝与撤消的职权。
五、本呈报所含评级论断和关系分析不组成任何投资或财务淡薄，何况
不应当被视为购买、出售或抓有任何金融家具的保举见识或保证。
六、本呈报弗成取代任何机构或个东谈主的专科判断，蚁结伴信不合任何机
构或个东谈主因使用本呈报及评级后果而导致的任何耗损负责。
七、本呈报所列示的主体评级及关系债券或证券的追踪评级后果，不得
用于其他债券或证券的刊行行为。
八、本呈报版权为蚁结伴信通盘，未经籍面授权，严禁以任何体式/方式
复制、转载、出售、发布或将本呈报任何内容存储在数据库或检索系统中。
九、任何机构或个东谈主使用本呈报均视为也曾充分阅读、贯串并快乐本声
明条件。
国信证券股份有限公司
公开刊行公司债券 2024 年追踪评级呈报
项 目 本次评级后果 前次评级后果 本次评级时辰
国信证券股份有限公司 AAA/雄厚 AAA/雄厚
AAA/雄厚 AAA/雄厚
评级不雅点 国信证券股份有限公司（以下简称“公司”）手脚世界大型轮廓类上市证券公司之一，追踪期内，保抓隆起的市
场面位；风险经管体系完善，风险经管水平很高；公司业务运营多元化进度很高，规划范畴处于行业前方，主要业务
排行行业前方，具备很强的轮廓竞争上风；财务方面，2023 年公司收入和利润同比增长，盈利时期很强，本钱足够性
很好；2023 年以来跟着业务范畴的增长，杠杆水平有所普及，但举座仍处于行业中游，资产流动性处于很好水平。2024
年一季度，公司净利润同比下落。
个体调度：无。
外部支抓调度：无。
评级瞻望 改日，跟着本钱商场的抓续发展、各项业务的推动，公司业务范畴有望进一步普及，举座竞争实力将进一步增强。
可能引致评级上调的敏锐性成分：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性成分：业务多元化进度下落或主要业务行业竞争力大幅下行，公司轮廓竞争力昭彰减
弱；公司发生首要风险、合规事件或贬责内控问题，预期对公司业务开展、融资时期等形成严重影响。
上风
? 轮廓实力很强。公司手脚国内规划历史较长的大型轮廓类 A 股上市券商之一，股东配景很强，本钱实力很强，规划范畴处于行业前
列，举座具备很强的品牌影响力和商场竞争上风。
? 规划功绩雅致。2023 年，公司各项业务发展雅致，营业总收入和净利润同比增长且范畴较大，举座盈利时期处于行业上拍浮平。
? 财务推崇较好。为止 2023 年末，公司资产流动性保抓很好水平，融资渠谈表现，筹资时期较强，本钱足够性很好。
体恤
? 公司规划易受环境影响。公司主要业务与证券商场高度关联，经济周期变化、国内证券商场波动及关系监管政策变化等成分可能导
致公司改日收入有较大波动性。2024 年一季度，公司净利润同比下落。
? 商场信用风险飞腾带来的风险裸露加多。连年来商场信用风险事件多发，公司抓有较大范畴的固定收益类证券及本钱中介业务债权，
关系资产可能存在一定减值的风险。
? 监管趋严带来的合规和经管压力。证券行业保抓严监管的趋势，公司内控和合规经管仍需欺压加强。
追踪评级呈报 | 1
本次评级使用的评级方法、模子 2023 年公司收入组成
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述评级方法和评级模子均已在蚁结伴信官网公开裸露
本次评级打分表及后果
评价内容 评价后果 风险成分 评价要素 评价后果
宏不雅经济 2
规划环境
行业风险 3
公司贬责 1
规划风险 A
风险经管 2
自己竞争力
业务规分裂析 1
改日发展 2
盈利时期 1
偿付时期 本钱足够性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1
指令评级 aaa
个体调度成分：无 --
个体信用品级 aaa
外部支抓调度成分：无 --
评级后果 AAA
注：规划风险由低至高分裂为 A、B、C、D、E、F 共 6 个品级，各级因子评价分裂为 6 档，1 档最好，6 档最差；
财务风险由低至高分裂为 F1－F7 共 7 个品级，各级因子评价分裂为 7 档，1 档最好，7 档最差；财务目的为近三年
加权平均值；通过矩阵分析模子得到指令评级后果
主要财务数据
并吞口径
项 目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 3 月
资产总和（亿元） 3623.01 3943.31 4629.60 4758.04
自有资产（亿元） 2948.96 3344.87 4064.82 4127.52
自有欠债（亿元） 1979.69 2276.02 2960.22 2995.99 2021－2023 年末公司流动性目的
通盘者权益（亿元） 969.27 1068.85 1104.60 1131.53
自有资产欠债率（%） 67.13 68.05 72.83 72.59
营业总收入（亿元） 238.18 158.76 173.17 33.62
利润总和（亿元） 126.34 62.22 68.55 13.96
营业利润率（%） 51.62 38.39 39.54 41.52
营业用度率（%） 40.86 46.09 43.44 54.90
薪酬收入比（%） 33.51 33.78 30.65 /
自有资产收益率（%） 3.78 1.93 1.73 0.30
净资产收益率（%） 11.38 5.97 5.91 1.10
盈利雄厚性（%） 29.37 29.42 33.66 --
短期债务（亿元） 1214.68 1474.96 1881.31 1883.38
经久债务（亿元） 514.50 492.63 679.27 718.14
一齐债务（亿元） 1729.18 1967.58 2560.57 2601.52
短期债务占比（%） 70.25 74.96 73.47 72.40
信用业务杠杆率（%） 71.72 56.18 56.54 /
中枢净本钱（亿元） 559.68 529.56 547.60 /
附庸净本钱（亿元） 200.00 264.78 273.80 /
净本钱（亿元） 759.68 794.35 821.40 /
优质流动性资产（亿元） 470.26 575.41 858.83 /
优质流动性资产/总资产（%） 16.84 18.14 22.65 /
净本钱/净资产（%） 80.53 76.10 76.35 /
净本钱/欠债（%） 41.08 37.32 30.25 /
净资产/欠债（%） 51.01 49.04 39.62 /
风险障翳率（%） 437.92 413.12 290.71 /
本钱杠杆率（%） 19.66 15.97 13.55 /
流动性障翳率（%） 318.25 236.62 267.92 /
净雄厚资金率（%） 178.53 171.89 133.51 /
注：1.本呈报中部分悉数数与各相加数之和在余数上存在互异，系四舍五入形成；除寥落评释外，均指东谈主民币；2.
本呈报触及净本钱等风险限制目的均为母公司口径；3. 公司 2024 年 1－3 月财务报表未经审计，关系目的未年化；
费力开端：蚁结伴信根据公司财务报表及风险限制目的监管报表整理
追踪评级呈报 | 2
追踪评级债项概况
债券简称 刊行范畴 债券余额 到期兑付日 异常条件
注：上述债券仅包括由蚁结伴信评级且为止评级时点尚处于存续期的债券
费力开端：蚁结伴信整理
评级历史
债项简称 债项评级后果 主体评级后果 评级时辰 形状小组 评级方法/模子 评级呈报
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/06/18 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/06/18 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/07/13 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/07/13 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/09/03 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/09/29 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/09/29 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/11/12 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
追踪评级呈报 | 3
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/11/12 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/12/27 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2021/12/27 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2022/01/24 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司行业信用评级方法 V3.1.202011
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2022/03/04 张帆 陈凝 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.1.202011
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V3.2.202204
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2022/08/04 陈凝 张晨露 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V3.2.202204
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2022/10/10 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/01/30 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/03/06 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/06/20 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/雄厚 AAA/雄厚 2023/04/21 陈凝 薛峰 阅读全文
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
注：上述历史评级形状的评级呈报通过呈报邻接可查阅
费力开端：蚁结伴信整理
评级形状组
形状负责东谈主：张 珅 zhangshen@lhratings.com
形状组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com | 薛 峰 xuefeng@lhratings.com
追踪评级呈报 | 4
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）
追踪评级呈报 | 5
一、追踪评级原因
根据磋磨法例要求，按照蚁结伴信评估股份有限公司（以下简称“蚁结伴信”）对于国信证券股份有限公司（以下简称“公司”或“国
信证券”）过甚关系债券的追踪评级安排进行本次追踪评级。
二、企业基本情况
公司前身为成立于 1994 年的深圳国投证券有限公司，启动注册本钱 1.00 亿元；公司于 1997 年改名为“国信证券有限公司”，于 2000
年改名为“国信证券有限包袱公司”，于 2008 年完成股份制改良并更为现名；公司于 2014 年在深圳证券交游所上市，股票代码
“002736.SZ”，股票简称“国信证券”，上市后注册本钱和股本均为 82.00 亿元。为止 2024 年 3 月末，公司注册本钱和股本均为 96.12 亿
元，深圳市投资控股有限公司（以下简称“深投控”）径直抓股 33.53%，为公司控股股东；深投控为深圳市东谈主民政府国有资产监督经管委
员会（以下简称“深圳市国资委”）限制的全资子公司，故深圳市国资委为公司的内容限制东谈主。为止 2024 年 3 月末，根据中国证券登记
结算有限包袱公司裸露的信息，蚁结伴信未发现公司股权被股东质押情况。
图表 1 • 为止 2024 年 3 月末公司前十大股东抓股情况
股东 抓股比例（%） 质押、象征或冻结情况
深圳市投资控股有限公司 33.53 无
华润深国投信赖有限公司 22.23 无
云南合和（集团）股份有限公司 16.77 无
世界社会保险基金理事会 4.75 无
北京城建投资发展股份有限公司 2.94 无
一汽股权投资（天津）有限公司 1.18 无
香港中央结算有限公司（陆股通） 1.13 无
中国证券金融股份有限公司 0.78 无
中央汇金资产经管有限包袱公司 0.50 无
中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深 300 交游型敞开式指数证券投资基金 0.32 无
费力开端：蚁结伴信根据公司按期呈报整理
公司主营证券业务，主要包括经纪及资产经管业务、投资银行业务、投资与交游业务、资产经管业务；还通过旗下子公司开展私募投
资基金、期货、另类投资和境外金融处事等业务。
为止 2023 年末，公司建立了完好的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1-2）；公司领有一级子公司14 家（详见下表），主要合
营、联营企业 1 家，为鹏华基金经管股份公司（以下简称“鹏华基金”）
。
图表 2 • 为止 2023 年末公司主要子公司情况
实收本钱 抓股比例 总资产 净资产
子公司全称 简称 业务性质
（亿元） （%） （亿元） （亿元）
国信弘盛私募基金经管有限公司 国信弘盛 私募股权基金经管业务 28.06 100.00 33.22 30.64
国信期货有限包袱公司 国信期货 期货经纪、期货投资磋议、资产经管 20.00 100.00 208.63 34.84
国信证券（香港）金融控股有限公司 国信香港 金融控股公司 港币 26.30 100.00 30.01 14.14
国信本钱有限包袱公司 国信本钱 科创板跟投、创业投资 30.00 100.00 53.67 50.88
费力开端：蚁结伴信根据公司按期呈报整理
公司注册地址：广东省深圳市罗湖区红岭中路 1012 号国信证券大厦十六层至二十六层；法定代表东谈主：张纳沙。
（以下简称“国信资管”）从事证券资产经管业务，国信资管注册地为深圳市，注册本钱为 10.00 亿元，由公司现款出资，业务范围为证券资产经管业务，并核准国信资管手脚及格境内机构投
资者，从事境外证券投资经管业务。同期，中国证监会核准公司自己减少证券资产经管业务。2024 年 4 月 23 日，国信证券资产经管有限公司工商登记手续已办理完成并领取了营业执照。
追踪评级呈报 | 6
三、债券概况及召募资金使用情况
为止 2024 年 6 月 10 日，公司由蚁结伴信评级的公开刊行存续债券见下表，余额悉数 700.00 亿元，召募资金均已按指定用途使用，除
未到首个付息日的债券外，其孑遗续债券均在付息日正常付息。
图表 3 • 为止 2024 年 6 月 10 日公司由蚁结伴信评级的公开刊行存续债券概况
债券简称 刊行金额（亿元） 债券余额（亿元） 起息日 期限
费力开端：蚁结伴信根据公开费力整理
四、宏不雅经济和政策环境分析
宏不雅政策谨慎落实中央经济责任会议和世界两会精神，聚焦积极财政政策和适应货币政策靠前发力，加速落实大范畴迷惑更新和忽地品以
旧换新行动决议，提振信心，推动经济抓续回升。
追踪评级呈报 | 7
经济增长 5%阁下的主义要求，提振了企业和住户信心。信用环境方面，一季度社融范畴增长更趋平衡，融资结构欺压优化，债券融资保
抓合理范畴。商场流动性合理充裕，实体经济融资成本稳中有降。下一步，需加强对资金空转的监测，完善经管侦查机制，降准或应时落
地，开释经久流动性资金，配合国债的辘集供应。跟着经济复原向好，预期改善，资产荒现象将徐徐改善，在流动性供需平衡下，经久利
率将徐徐牢固。
瞻望二、三季度，宏不雅政策将坚抓乘势而上，幸免前紧后松，加速落实超经久寥落国债的刊行和使用，因地制宜发展新质坐褥力，作念
好大范畴迷惑更新和忽地品以旧换新行动，靠前发力、以进促稳。掂量中央财政将加速出台超经久寥落国债的具体使用决议，提振商场信
心；货币政策将配合房地产调控措施的举座放宽，进一步为供需两边提供流动性支抓。完好版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信
用不雅察（2024 年一季度报）》。
五、行业分析
展；跟着本钱商场改良抓续深切，证券公司运营环境有望抓续向好，举座行业风险可控。
证券公司功绩和商场高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票商场指数颠簸下行，交投活跃进度同比小幅下落；债券商场范畴有所增
长，在多重不投诚性成分影响下，收益率窄幅颠簸下行。受上述成分轮廓影响，2023 年证券公司功绩推崇同比小幅下滑。
证券公司发展进程中存在业务同质化严重等脾性，大型证券公司在本钱实力、风险订价时期、金融科技利用等方面较中小券商具备优
势。行业分层竞争款式加重，行业辘集度复旧在较高水平，中小券商需谋求互异化、特色化的发展谈路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等摘要性文献的出台，将进一步推动本钱商场和证券行业健康有序发展。2024
年，证券公司出现首要风险事件的概率仍较小，触及业务天禀暂停的首要处罚仍是影响券商个体规划的伏击风险之一。改日，跟着本钱市
场改良抓续深切，证券商场景气度有望得到普及，证券公司运营环境有望抓续向好，证券公司本钱实力以及盈利时期有望增强。
完好版证券行业分析详见《2024 年证券行业分析》。
六、追踪期主要变化
（一）基础训导
追踪期内，公司股权结构未发生昭彰变化，仍保抓很强的本钱实力和轮廓竞争实力。
追踪期内，公司控股股东和其抓股比例未发生变化，内容限制东谈主仍为深圳市国资委。公司是国内规划历史较长的大型轮廓类 A 股上市
券商之一，各种业务资历皆全且业务发展全面，具有很高的业务商场面位和品牌影响力。为止 2023 年末，公司并吞资产总和 4629.60 亿
元，净本钱 821.40 亿元，范畴排行行业前方。公司分支机构数目居行业前方，为止 2023 年末，公司共有 181 家证券营业部、57 家证券分
公司，散布于世界 117 个城市，其中在广东地区领有 51 家证券营业网点，举座区域布局较为全面，并在广东地区具有较强的网点布局优
势。根据公司年报裸露，2023 年公司净资产、净本钱、营业收入、净利润等主要目的排行行业前方。公司业务多元化进度很高，举座实力
位居行业前方。
此外，公司具有“双区2”建筑和轮廓改良试点中的区位上风，为止 2023 年末，公司累计处事大湾区企业 IPO92 家、再融资 98 家，
融资范畴超 1200 亿元；处事 93 家大湾区企业刊行各种债券 540 只，刊行范畴超 6000 亿元；为大湾区超 600 万客户提供资产经管处事。
业第 3 位；公司为深圳企业刊行债券 99 只，内容承销范畴约 377 亿元，具有较强的区域竞争上风。
（二）经管水平
发展无首要不利影响。
追踪评级呈报 | 8
告，审计机构觉得公司在通盘首要方面保抓了灵验的财务呈报里面限制。
动对公司规划发展无首要不利影响。
警示函 1 次，2024 年 1 月收到监管函 1 次、书面警示 1 次；对于以上监管措施和处罚，公司已按要求进行了整改，完善了关系内控措施，
并按时交纳了所需罚金。2024 年 4 月以来，公司收到警示函 2 次，主要触及股票质押式回购、保荐业务抓续督导等业务，针对上述问题，
公司正进行整改。公司内控经管水平有待进一步提高。
（三）规划方面
下落。公司主营业务易受经济环境、证券商场及监管政策的影响，需对规划功绩波动情况保抓体恤。
上述成分轮廓影响下，公司营业总收入同比增长 9.08%，高于行业平均涨幅（2.27%）。
从收入组成看，2023 年，资产经管与机构业务仍为公司最伏击的收入开端，但受证券商场波动及行业费率下行的影响，收入范畴和占
比有所下落；投资与交游业务为公司第二大收入开端，但受本钱商场波动影响，其收入范畴和占比均波动较大；投资银行业务收入范畴和
占比有所下落；资产经管业务收入范畴不大，对营业总收入孝顺较小；其他业务主如若伏击参股公司产生的投资收益等，2023 年其他业务
收入范畴及占比变化较小，基本雄厚。
图表 4 • 公司营业总收入结构
形状
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
资产经管与机构
业务
投资银行业务 20.66 8.68 18.82 11.85 14.19 8.20
投资与交游业务 74.16 31.14 27.47 17.30 53.31 30.79
资产经管业务 5.42 2.27 3.65 2.30 5.31 3.06
其他业务 30.25 12.70 25.81 16.26 25.67 14.83
悉数 238.18 100.00 158.76 100.00 173.17 100.00
费力开端：蚁结伴信根据公司按期呈报整理
（1）资产经管与机构业务
公司资产经管与机构业务资历皆全，主要由经纪类业务（主要由证券类零卖业务和证券类机构业务组成）和本钱中介业务组成。
经纪类业务主要为个东谈主和机构客户提供全价值链资产经管处事，包括证券及期货经纪、证券投资参谋人、证券投资磋议、代销金融家具、
资产托管等业务。
司完成 11 家营业部或分公司迁址或改名、3 家营业部或分公司撤消；为止 2023 年末，公司共设有 181 家证券营业部、57 家证券分公司，
其中在广东地区领有 51 家证券营业网点。为止 2023 年末，
“国信金太阳”手机证券注册用户近 2500 万户，较上年末增长约 400 万户；公
司经纪业务客户托管资产跨越 2.1 万亿元。
追踪评级呈报 | 9
费率下行所致。2023 年，代理买卖证券业务收入占证券经纪业务收入3的 8 成阁下，2023 年代理买卖证券业务净收入为 34.03 亿元，同比
下落 14.17%。证券类机构业务方面，2023 年，公司交游单元席位租借收入 3.04 亿元，同比下落 16.35%，主要系商场波动较大、费率竞争
加重产生的费率下落等成分所致。代销金融家具方面，2023 年，公司结束代销金融家具收入 3.97 亿元，同比下落 26.93%，主要系本钱市
场大幅波动、家具收益率波动导致的商场需求下落、基金代销范畴及代销费率均有所裁汰所致；2023 年，公司代销金融家具总金额 278.79
亿元，同比小幅下落 2.57%，其中代销基金范畴 209.76 亿元，同比下落 16.57%。
公司期货经纪业务方面以子公司国信期货为主要运营主体，2023 年，公司并吞口径结束期货经纪手续费及佣金净收入 2.51 亿元，同
比下落 2.91%。国信期货其他情况参见呈报“子公司业务”。
注本钱中介业务中存在的商场及信用风险。
公司本钱中介业务主要包括融资融券、股票质押式回购等业务。
公司体恤客户多元化融资需求，2023 年公司抓续完善轨制、优化系统，欺压优化本钱中介业务轮廓处事体系。2023 年，公司融资融
券业务稳步发展，往常末融资融券业务余额较上年末增长 3.93%，但受行业费率下行的影响 2023 年结束融资融券业务利息收入同比下落
为止 2023 年末，公司信用业务杠杆率较上年末小幅增长 0.32 个百分点，基本雄厚；举座看，公司信用业务杠杆水平适中。
为止 2023 年末，公司融资融券业务存量欠债客户平均复旧担保比例为 299.39%，股票质押式回购业务欠债客户平均复旧担保比例为
押式回购、商定购回和行权融资）账面价值悉数 620.56 亿元，减值准备余额悉数 14.91 亿元；此外，应收款项科目前有应收融资融券客户
款 1.00 亿元，应收过期融资款余额 14.49 亿元，均已全额计提减值准备。
图表 5 • 公司本钱中介业务情况
形状 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末
期末融资融券余额（亿元） 692.57 597.08 620.56
融资融券利息收入（亿元） 43.25 38.99 35.90
期末股票质押业务回购余额（亿元） 53.24 57.22 50.26
股票质押业务利息收入（亿元） 5.52 1.89 1.57
信用业务杠杆率（%） 71.45 55.86 56.18
费力开端：公司按期呈报，蚁结伴信整理
（2）投资银行业务
场环境和政策监管的影响较大，具有一定的不雄厚性。
公司投资银行业务主要包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务参谋人、新三板保举等业务，公司设投资银行质地限制总部专司投
行业务的质地审查。2023 年，公司投资银行业务收入同比下落，主要系证券承销收入下落所致。
股权类形状方面，2023 年，受宏不雅经济及本钱商场举座环境影响，股权类形状承销数目和金额有所下落。根据公司年报，2023 年，
公司完成股票主承销形状 23.83 家，召募资金 260.45 亿元，行业排行分别为第 10 名和第 8 名，排行均与上年度抓平；同期，公司抓续聚
焦“双区”建筑和大湾区发展，完成深圳地区主承销形状 4 家，召募资金 58.51 亿元；其中 IPO 形状 2 家，召募资金 22.51 亿元，居于行
业第 3。
债券类形状方面，2023 年，公司债券类承销金额同比小幅增长 0.60%，组成仍以公司债、金融债及债务融资器具为主。科技翻新及绿
色债券方面，2023 年，公司刊行科技翻新、翻新创业债券 22 只，内容承销范畴约 75 亿元，刊行绿色债券 14 只，内容承销范畴 71 亿元，
同期延续支抓“双区”建筑，2023 年内公司为深圳企业刊行债券 99 只，内容承销范畴约 377 亿元。
北交所与新三板业务方面，为止 2023 年末，公司抓续督导新三板形状 72 个，完成新三板挂牌形状 2 个，定增形状 5 个，悉数召募资
金 10.93 亿元。
追踪评级呈报 | 10
形状储备方面，为止 2023 年末，公司拟立项、在审、内核的一共有 377 家，在会形状 29.50 家（含在审、过会、注册形状），
炒金形状储
备情况较好。
图表 6 • 公司投行业务情况表
形状
金额（亿元） 数目（个） 金额（亿元） 数目（个） 金额（亿元） 数目（个）
初次公开刊行 134.88 16.50 139.65 14.50 89.98 11.50
股权 再融资
类 （含可转债）
小计 439.36 37.50 295.92 28.75 260.45 23.83
公司债 1313.55 126.97 628.13 71.69 771.68 95.11
债务融资器具 509.32 83.50 521.73 79.17 647.09 92.67
债券 资产支抓证券 320.88 57.73 187.70 26.83 54.81 15.50
类 企业债 308.47 37.13 153.69 16.89 19.03 3.42
金融债 232.11 15.81 695.48 23.44 707.16 24.78
小计 2684.33 321.14 2186.73 218.02 2199.77 231.48
悉数 3123.69 358.64 2482.65 246.77 2460.22 255.31
注：业务统计含主承销和辘集主承销，辘集主承销数目及金额以 1/N 推敲
费力开端：蚁结伴信根据 Wind、公司按期呈报整理
（3）投资与交游业务
固定收益类投资范畴大，需对公司濒临的信用和商场风险保抓体恤。
公司投资与交游业务主要包括权益类、固定收益类、繁衍类家具过甚他金融家具的交游和作念市业务，以及私募基金经管及另类投资业
务，其中私募基金业务由子公司国信弘盛负责，另类投资由子公司国信本钱负责，参见本呈报“子公司业务”部分。2023 年，受本钱商场
波动导致公允价值变动收益加多的影响，公司投资与交游业务收入同比大幅增长 94.09%。
公司投资与交游业务确立了向低风险、可控风险边界发展的战术，基本形成了具有自己脾性的投资模式，权益类投资建立了以资产配
置和多策略组合为扶植的投资模式，追求低风险皆备收益的主义；固定收益类投资以抓有债券获取息差为主要投资策略，辅以参与交游性
契机增重利润。
为止 2023 年末，公司自营证券投资账面价值较上年末增长 33.82%。从投资结构来看，公司自营投资以固定收益类投资为主，并根据
商场情况变化调度各种投资的抓仓情况。从具体投资品类来看，债券投资遥远是最大的抓仓品类。为止 2023 年末，债券投资范畴较上年
末增长 21.67%，从债券品种来看主要为信用债和利率债，其中信用债刊行主体为国有企业，所抓债券信用评级级别主要为 AAA 级。基金
投资以公募基金为主；2023 年，公司权益类投资业务利用商场结构性契机，利用了以分成投资策略、折价保护投资策略、价值成长投资策
略为主，公私募基金组合投资策略为辅的策略架构，主动调度投资结构，为止 2023 年末，公司基金投资范畴较上年末增长 60.91%，股票
投资范畴较上年末增长 127.27%。公司其他投资品类占相比小。
为止 2023 年末，受投资范畴变动影响，母公司口径自营权益类证券及证券繁衍品/净本钱和自营非权益类证券及证券繁衍品/净本钱的
监管目的均有所飞腾，均远优于监管圭臬（≤100%和≤500%）。
为止 2023 年末，公司抓有的爽约债券账面余额 1.32 亿元，计提减值 0.34 亿元，计提比例 26.41%；此外，其他债权投资科目已计提
减值准备 2.39 亿元，计提比例为 0.28%。
图表 7 • 公司证券投资情况
形状 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 1367.61 72.28 1692.54 76.37 2059.24 69.43
基金 303.44 16.04 254.21 11.47 409.06 13.79
其中：公募基金 231.10 12.21 167.28 7.55 259.22 8.74
追踪评级呈报 | 11
私募基金及专户 72.34 3.82 86.93 3.92 149.84 5.05
股票 121.04 6.40 148.19 6.69 336.80 11.36
银行明白家具 23.59 1.25 63.30 2.86 7.28 0.25
券商资管家具 61.00 3.22 17.34 0.78 46.51 1.57
其他 15.32 0.81 40.79 1.84 107.11 3.61
自营证券账面价值悉数 1892.00 100.00 2216.37 100.00 2966.00 100.00
自营权益类证券过甚繁衍品/净本钱
（母公司口径）（%）
自营非权益类证券过甚繁衍品/净本钱
（母公司口径）（%）
注：上表自营证券投资包含交游性金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益器具投资（扣除公司寄予证金公司辘集投资经管的专户资金）、繁衍金融资产科目
费力开端：公司按期呈报，蚁结伴信整理
（4）资产经管业务
有所下落。
公司资产经管业务主如若根据客户需求开发资产经管家具并提供关系处事，分为券商资产经管业务（包括采集、单一、专项资产经管
业务）及私募股权基金经管业务等。2023 年，公司资产经管业务收入同比增长 45.23%，主要系券商资产经管业务功绩答谢增长所致。
为止 2023 年末，公司券商资产经管业务净值范畴较上年末增长 14.66%，同期受益于固收业务产生的功绩答谢普及，往常资产经管业
求结束手续费及佣金净收入 4.99 亿元，同比大幅增长 53.90%。从业务净值范畴结构来看，为止 2023 年末，券商资产经管业务结构仍以集
合家具为主，占相比上年末保抓雄厚；单一资产经管业务占相比上年末飞腾 5.31 个百分点。2024 年 4 月，公司的资管子公司工商登记手
续已办理完成并领取了营业执照，后续将进一步结束专科化运营。
图表 8 • 券商资产经管业务情况表
形状 净值范畴 占比 净值范畴 占比 净值范畴 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
采集资产经管业务 795.20 53.86 671.00 49.62 774.82 49.97
单一资产经管业务 379.16 25.68 360.85 26.68 496.06 31.99
专项资产经管业务 302.15 20.46 320.45 23.70 279.72 18.04
悉数 1476.51 100.00 1352.30 100.00 1550.60 100.00
注：上表中部分悉数数与各相加数之和在余数上存在细小互异系四舍五入形成
费力开端：蚁结伴信整理根据公司按期呈报整理
公司私募股权基金经管业务由子公司国信弘盛运营。2023 年，受私募股权投资商场募资范畴下落、商场活跃度削弱的外部成分的影
响，全年结束基金经管业务收入 0.24 亿元，同比下落 47.00%。
（5）子公司业务
子公司发展雅致，对公司业务形成一定补充。
全资子公司国信期货负责期货业务运营，当今是大连商品交游所、郑州商品交游所、上海期货交游所、上海国际动力交游中心的会员
单元，以及中国金融期货交游所的交游结算会员单元；为止 2023 年末，国信期货共设有 22 家期货营业网点，包括 9 家期货分公司，13 家
期货营业部，散布于世界 19 个城市，并确立了风险经管子公司，同期公司旗下的证券营业部也为国信期货提供中间先容业务支抓。2023
年，国信期货在中国期货业协会的分类评价仍为 A 类 A 级，保抓雅致水平。为止 2023 年末，国信期货本钱实力较强；2023 年，国信期货
结束营业收入 29.86 亿元，同比增长 15.18%；净利润 2.29 亿元，同比变化不大。
全资子公司国信弘盛从事私募基金业务。2023 年，国信弘盛完成 4 支基金备案，新增基金经管范畴 33 亿元；同期布局战术性新兴产
业标的，新增投资 PE、FOF 形状 11 个，累计投资金额跨越 5 亿元。2023 年，国信弘盛结束营业收入 0.99 亿元，同比下落 19.38%；净利
润 0.20 亿元，同比下落 66.74%。
全资子公司国信香港是公司实施国际化战术、拓展国际业务的平台，注册地在香港，通过控股多个下属企业规划外洋券交易务，是香
港中资证券公司中领有全执照的证券公司之一，当今形成了零卖经纪、销售和交游、投资银行和资产经管四个业务板块，投行业务的外洋
追踪评级呈报 | 12
影响力徐徐普及。2023 年，国信香港完成了 32 个境外本钱商场形状，其中包括香港上市、上市前融资、上市公司参谋人及境外债券刊行等
多类型形状。2023 年，国信香港结束营业收入 2.01 亿元，同比增长 27.30%；净利润 0.36 亿元，同比增长 241.92%。
全资子公司国信本钱是于 2019 年 6 月确立的另类投资子公司，主要开展科创板跟投、非上市公司股权投资、股权基金投资、转融通
证券出借等投资业务；2023 年完成投资形状 14 个，完成投资金额 4.03 亿元，受国内股权投资商场举座下行影响投资数目及金额同比有所
下落。2023 年国信本钱结束营业收入 2.78 亿元，同比增长 11.99%，结束净利润 1.77 亿元，同比增长 5.30%。
公司战术筹划全面且合乎自己脾性，发展远景雅致。
改日，公司将普及自己发展质地，抓续助力更好阐扬本钱商场时弊功能，作念好金融“五篇大著作”，助力金融强国建筑。在举座战术
上，公司将延续实施“一个打造、两翼驱动、六大推动、八大撑抓”工程，处事经济高质地发展。与此同期，公司将进一步落实党建包袱、
完善公司贬责、普及经管效率、加强战术协同、夯实东谈主才撑抓、强化风险管控、普及运行保险、饱读吹翻新发展、推动文化建筑、履行社会
包袱等十大战术保险，以此确保公司“十四五”战术筹划主义告成结束。
（四）财务方面
公司 2021－2023 年并吞财务呈报均经天健司帐师事务所（异常往往合伙）审计且均被出具了圭臬无保留审计见识。2024 年 1－3 月财
务报表未经审计。
化。
综上，公司财务数据可比性较强。
公司主要通过卖出回购金融资产、刊行短期融资券及公司债券等方式来倨傲业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
为止 2023 年末，公司欠债总和较岁首增长 22.63%，系对外融资加多导致自有欠债增长所致。公司欠债以自有欠债为主，自有欠债占
相比上年末飞腾至 83.98%。负借主要组成中，应付短期融资款主要由公司刊行的短期融资券、短期公司债券、收益笔据（一年内到期）形
成，2023 年末较上年末大幅飞腾；卖出回购金融资产款是回购业务形成，标的物一齐为债券；应付债券是公司刊行的公司债券、收益笔据
等；代理买卖证券款是代理客户买卖证券业务形成。
图表 9 • 公司欠债结构
形状 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
欠债总和 2653.75 100.00 2874.46 100.00 3525.01 100.00 3626.50 100.00
按权属分：自有欠债 1979.69 74.60 2276.02 79.18 2960.22 83.98 2995.99 82.61
非自有欠债 674.06 25.40 598.44 20.82 564.79 16.02 630.52 17.39
按科目分：应付短期融资款 198.00 7.46 225.16 7.83 555.40 15.76 538.72 14.86
卖出回购金融资产款 965.25 36.37 1141.84 39.72 1242.76 35.26 1240.39 34.20
应付债券 510.02 19.22 488.50 16.99 674.84 19.14 713.70 19.68
代理买卖证券款 672.80 25.35 594.14 20.67 560.71 15.91 630.52 17.39
其他 307.68 11.59 424.82 14.79 491.30 13.94 503.17 13.87
注：第三方结构化主体包括资产经管推敲其他份额抓有者或私募基金其他有限合伙东谈主在并吞结构化主体中享有的权益以及结构化主体产生的应付其他权益抓有东谈主享有的权益
费力开端：蚁结伴信根据公司财务报表整理
为止 2023 年末，公司一齐债务范畴较上年末增长 30.14%。从债务结构来看，公司债务结构以短期为主，为止 2023 年末，公司短期债
务占比 73.47%，需体恤短期流动性经管。
追踪评级呈报 | 13
从杠杆水平来看，为止 2023 年末，公司自有资产欠债率较上年末有所飞腾，但仍处于行业适中水平；母公司口径净本钱/欠债和净资
产/欠债概况倨傲关系监管要求（分别为≥8%和≥10%）。
图表 10 • 公司债务及杠杆水平
形状 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 3 月末
一齐债务（亿元） 1728.19 1963.28 2560.57 2601.52
其中：短期债务（亿元） 1213.69 1470.65 1881.31 1883.38
经久债务（亿元） 514.50 492.63 679.27 718.14
短期债务占比（%） 70.23 74.91 73.47 72.40
自有资产欠债率（%） 67.13 68.05 72.83 72.59
净本钱/欠债（%） 41.08 37.32 30.25 /
净资产/欠债（%） 51.01 49.04 39.62 /
费力开端：蚁结伴信根据公司财务报表及风险限制目的监管报表整理
为止 2024 年 3 月末，公司欠债范畴及组成均较上年末变化不大；公司一齐债务范畴较上年末增长 1.60%，其中短期债务占比下落至
公司流动性目的举座推崇较好。
为止 2023 年末，公司优质流动性资产占总资产比重较高；流动性障翳率较上年末有所增长，举座看高流动性资产叮咛短期内资金流
失的时期较强；净雄厚资金率虽有所下落但仍倨傲监管圭臬，经久雄厚资金支抓公司业务发展的时期较强。
图表 11 • 公司流动性关系目的
费力开端：蚁结伴信根据公司风险限制目的监管报表整理 费力开端：蚁结伴信根据公司风险限制目的监管报表整理
为止 2023 年末，公司通盘者权益较上年末增长 3.34%，一齐为包摄于母公司的通盘者权益；其中，实收本钱及本钱公积占比分别为
净利润的 42.63%，分成力度有所下落，公司留存收益范畴尚可，利润留存对本钱补充的作用较好。
为止 2024 年 3 月末，公司通盘者权益范畴及组成均较上年末变化不大。
图表 12 • 公司通盘者权益结构
形状 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
包摄于母公司通盘者权益 969.10 99.98 1068.85 100.00 1104.60 100.00 1131.53 100.00
其中：实收本钱 96.12 9.92 96.12 8.99 96.12 8.70 96.12 8.50
其他权益器具 200.00 20.64 300.00 28.07 300.00 27.16 300.00 26.51
追踪评级呈报 | 14
本钱公积 201.56 20.80 201.46 18.85 201.37 18.23 201.47 17.80
一般风险准备 147.48 15.22 163.31 15.28 175.71 15.91 175.75 15.53
未分派利润 275.83 28.46 262.88 24.59 275.04 24.90 285.40 25.22
其他 48.10 4.96 45.08 4.22 56.35 5.10 72.78 6.43
少数股东权益 0.17 0.02 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
通盘者权益悉数 969.27 100.00 1068.85 100.00 1104.60 100.00 1131.53 100.00
费力开端：蚁结伴信根据公司财务报表整理
母公司口径风险限制目的方面，为止 2023 年末，净本钱范畴较上年末增长 3.41%；母公司口径净本钱/净资产较上年末基本抓平；资
本杠杆率较上年末下落 2.42 个百分点，主要系投资范畴增长导致表表里资产总和加多所致；各项风险本钱准备之和较上年末增长 46.94%，
主要系自营投资业务范畴大幅增长、相应计提风险本钱准备范畴加多所致；受各项风险本钱准备之和大幅加多的影响，风险障翳率较上年
末下落 122.41 个百分点，风险限制目的推崇雅致。
图表 13 • 母公司口径期末风险限制目的
形状 2021 年末 2022 年末 2023 年末 监管圭臬 预警圭臬
中枢净本钱（亿元） 559.68 529.56 547.60 -- --
附庸净本钱（亿元） 200.00 264.78 273.80 -- --
净本钱（亿元） 759.68 794.35 821.40 -- --
净资产（亿元） 943.35 1043.82 1075.84 -- --
各项风险本钱准备之和（亿元） 173.47 192.28 282.55 -- --
风险障翳率（%） 437.92 413.12 290.71 ≥100.00 ≥120.00
本钱杠杆率（%） 19.66 15.97 13.55 ≥8.00 ≥9.60
净本钱/净资产（%） 80.53 76.10 76.35 ≥20.00 ≥24.00
费力开端：公司风险限制目的监管报表，蚁结伴信整理
月，公司净利润同比下落。
图表 14 • 公司营业总收入和净利润情况
费力开端：公司财务呈报、行业公开数据，蚁结伴信整理
成本。公司信用减值耗损以金融器具的减值耗损、股票质押业务债权资产的减值损成仇应收款项坏账耗损为主，2023 年计提范畴有所增
追踪评级呈报 | 15
加，主要系应收过期融资款计提减值准备加多所致。其他业务成本主如若子公司国信期货现货贸易业务的巨额商品销售成本。
图表 15 • 公司营业支拨组成
形状 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
业务及经管费 97.32 84.45 73.17 74.82 75.23 71.85 18.46 93.88
各种减值耗损 -5.21 -4.52 2.53 2.59 3.62 3.45 0.05 0.27
其他业务成本 21.70 18.83 20.85 21.31 24.61 23.51 0.83 4.22
其他 1.43 1.24 1.26 1.28 1.24 1.19 0.32 1.63
营业总支拨 115.24 100.00 97.81 100.00 104.70 100.00 19.66 100.00
注：各种减值耗损含资产减值耗损、信用减值耗损过甚他资产减值耗损
费力开端：蚁结伴信根据公司财务呈报整理
小幅下落，盈利水和睦雄厚性仍处于很好水平。
图表 16 • 公司盈利目的表
形状 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 1－3 月
营业用度率（%） 40.86 46.09 43.44 54.90
薪酬收入比（%） 33.51 33.78 30.65 /
营业利润率（%） 51.62 38.39 39.54 41.52
自有资产收益率（%） 3.78 1.93 1.73 0.30
净资产收益率（%） 11.38 5.97 5.91 1.10
盈利雄厚性（%） 29.37 29.42 33.66 --
注：2024 年 1－3 月财务数据未经审计，关系目的未年化
费力开端：蚁结伴信根据公司财务呈报整理
下落 4.45%；轮廓影响下，结束净利润 12.29 亿元，同比下落 30.51%。
公司或有风险较小。
为止 2023 年末，公司及子公司无对外担保情况（不包括公司对联公司的担保、子公司对联公司的担保）。
为止 2023 年末，公司不存在《上海证券交游所股票上市章程》中要求裸露的涉案金额跨越 1000 万元何况占公司最新一期经审计净资
产皆备值 10%以上的首要诉讼、仲裁事项；为止 2023 年末，公司针对未决诉讼计提的掂量欠债 0.15 亿元，较上年末下落 62.75%。举座
看，公司或有风险较小。
公司过往债务践约情况雅致。
根据公司提供的《企业信用呈报》，为止 2024 年 4 月 1 日查询日，公司无未结清和已结清的体恤类和不良/爽约类信贷信息记载。
为止 2024 年 6 月 12 日，根据公司过往在公开商场刊行债务融资器具的本息偿付记载，蚁结伴信未发现公司存在过期或爽约记载，履
约情况雅致。
为止 2024 年 6 月 12 日，据公开费力查询，公司共 1 条被实施东谈主立案信息，被实施标的金额为 172.07 万元，触及案件为投资者与公
司、瑞华司帐师事务所（异常往往合伙）、成都华泽钴镍材料股份有限公司（以下简称“华泽钴镍”）间的证券造作述说包袱纠纷案件。
为止 2023 年末，公司获取总授信额度跨越 2400 亿元，其中已使用授信范畴约 600 亿元，授信范畴很大，能倨傲公司业务发展需求。
追踪评级呈报 | 16
（五）ESG 方面
公司环境风险很小，积极履行手脚国有企业的社会包袱，贬责结构和内限轨制很完善。举座来看，公司 ESG 推崇较好，对其
抓续规划无负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，濒临的环境风险很小。公司践行节能低碳理念，提倡绿色低碳生涯，建立了明确的环看经管制
度，公司董事会下设战术与 ESG 委员会，对 ESG 风险具有明确的经管机制；2023 年，公司轮廓能耗限制较好。在绿色金融方面，2023 年，
公司完成绿色股权融资形状 6 个，召募资金跨越 73.4 亿元；协助完成绿色债券及社会包袱债券（含资产证券化）融资形状 16 个，刊行规
模悉数 1186.13 亿元。
社会包袱方面，公司征税情况雅致，同期领有健全的薪酬福利体系。公司构建了明确的东谈主才培养机制，介意职工安全及公谈雇佣，员
工雷同渠谈表现多元。公司家具和处事质地经管体系完备，同期确立了要领的供应商准入轨制。公司积极响应政府政策，在普惠金融方面
公司积极开展金融教会、反乱来、打击坐法证券行为等投资者教会行为，抓续扩大普惠金融障翳；乡村振兴方面，公司严格按照党和政府
及监管部门的部署要求，抓续组织开展 8 县 1 镇 1 村结对帮扶责任，2023 年，公司在生态建筑帮扶方面共计参预资金 100 万元，民生帮扶
方面参预资金 396.38 万元；公益慈善方面，2023 年，公司共计参预 2103.25 万元帮扶资金开展 51 项公益与帮扶形状；公司在金融科技方
面，国信期货延续加强与西南财经大学大数据研究院战术合作关系，2023 年度共同完成金融科技发展奖形状“巨额商品智能经管系统”，
获东谈主民银行和证监会独一共同颁发的金融科技类部级奖项世界三等奖。手脚确立在粤港澳大湾区、领有境内境外两地金融全执照的国有控
股大型券商，公司积极助力区域经济发展。为止 2023 年末，公司累计处事大湾区企业 IPO92 家、再融资 98 家，融资范畴超 1200 亿元；
处事 96 家广东企业刊行各种债券 546 只，刊行范畴超 6000 亿元。
公司建立了相对完善的 ESG 贬责架构，并按期裸露社会包袱呈报。公司 ESG 策略由董事会决策、经管层统筹实施，各部门及各子公
司相互谐和配合，公司在董事会下建立了战术与 ESG 委员会负责落实 ESG 经管职责并开展常态化监督。公司将 ESG 包袱理念融入日常经
营经管，将 ESG 成分徐徐纳入公司全面风险经管体系。董事会多元化建筑方面，为止 2023 年末，公司零丁董事占比 33.33%，女性董事占
比 22.22%。2023 年，公司获取中上协“上市公司 ESG 最好执行案例”、深圳经济特区金融学会“绿色金融支抓实体经济优秀奖”、深圳
绿金协“可抓续信息裸露最好执行奖”等 20 余个 ESG 奖项。
七、外部支抓
公司控股股东为大型国有企业，轮廓实力很强，能为公司发展提供较大支抓。
公司控股股东深投控是深圳市国资委下属国有独资的本钱投资公司，承担着探索“完善国有本钱投资公司功能”的职能，围绕科技创
新打造科技金融、科技园区、科技产业三个产业集群，当今形成了金融处事、科技园区和实业投资三伟业务板块，举座实力很强。为止 2023
年末，深投控资产总和 11528.60 亿元，通盘者权益悉数 3945.18 亿元；2023 年，结束营业总收入 2904.27 亿元，净利润 170.20 亿元，轮廓
实力很强。
公司手脚深投控金融处事板块下的伏击运营主体，在资金、业务资源等方面不错获取股东较大支抓。同期，公司前六大股东均为实力
较强的央地两级国有企事迹单元，国有股东抓股占比悉数超 80%。连年来，公司抓续加强与国资国企的协同行务，成立了处事深圳“双区”
建筑和轮廓改良试点的疏导小组及专项责任小组，积极与深圳市多个行政区过甚他部分城市开展战术合作，与多家国企、大型企业集团、
金融机构建立了雅致的业务合作关系。
八、债券偿还时期分析
为止 2024 年 6 月 10 日，公司存续期往往优先债券余额悉数 1024.00 亿元。
为止 2024 年 6 月 10 日，公司存续期永续债包括“20 国信 Y1”
“20 国信 Y2”
“21 国信 Y1”
“21 国信 Y2”
“22 国信 Y1”
“22 国信 Y2”，
余额悉数 300.00 亿元，均为永续次级债券，返璧轨则在公司的往往债务和次级债务之后。
为止 2023 年末，公司一齐债务*2860.57 亿元，公司通盘者权益*、营业收入和规划行为现款流入额对一齐债务的障翳进度一般。
追踪评级呈报 | 17
图表 17 • 公司债券偿还时期目的
形状 2023 年/末
一齐债务*（亿元） 2860.57
通盘者权益*/一齐债务*（倍） 0.28
营业收入/一齐债务*（倍） 0.02
规划行为现款流入额/一齐债务*（倍） 0.15
注：上表中的一齐债务*为将永续债计入后的金额，通盘者权益*为将永续债扣减后的金额
费力开端：公司财务报表，蚁结伴信整理
九、追踪评级论断
基于对公司规划风险、财务风险、外部支抓及债项条件等方面的轮廓分析评估，蚁结伴信投诚复旧公司主体经久信用品级为 AAA，
复旧“21 国信 03”“21 国信 04”“21 国信 05”“21 国信 06”“21 国信 07”“21 国信 10”“21 国信 11”“21 国信 12”“21 国信
追踪评级呈报 | 18
附件 1-1 公司股权结构图（为止 2024 年 3 月末）
费力开端：蚁结伴信根据公司按期呈报整理
附件 1-2 公司组织架构图（为止 2023 年末）
费力开端：公司按期呈报
追踪评级呈报 | 19
附件 2 主要财务目的的推敲公式
目的称号 推敲公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
自有资产 总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额抓有东谈主投资份额
自有欠债 总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额抓有东谈主投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及经管费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初通盘者权益+期末通盘者权益）/2]×100%
盈利雄厚性 近三年利润总和圭臬差/利润总和均值的皆备值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/通盘者权益×100%；
优质流动性资产/总资产 优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监管报表）
短期借款+卖出回购金融资产款+拆入资金+应付短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他欠债科目中的
短期债务
短期有息债务
经久债务 经久借款+应付债券+租借欠债+其他欠债科目中的经久有息债务
一齐债务 短期债务+经久债务
追踪评级呈报 | 20
附件 3-1 主体经久信用品级建立及含义
蚁结伴信主体经久信用品级分裂为三等九级，象征暗示为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC 级（含）
以下品级外，每一个信用品级可用“+”“-”象征进行微调，暗示略高或略低于本品级。
各信用品级象征代表了评级对象爽约概率的高下和相对排序，信用品级由高到低反应了评级对象爽约概率徐徐增高，但不排斥高信用
品级评级对象爽约的可能。
具体品级建立和含义如下表。
信用品级 含义
AAA 偿还债务的时期极强，基本不受不利经济环境的影响，爽约概率极低
AA 偿还债务的时期很强，受不利经济环境的影响不大，爽约概率很低
A 偿还债务时期较强，较易受不利经济环境的影响，爽约概率较低
BBB 偿还债务时期一般，受不利经济环境影响较大，爽约概率一般
BB 偿还债务时期较弱，受不利经济环境影响很大，爽约概率较高
B 偿还债务的时期较地面依赖于雅致的经济环境，爽约概率很高
CCC 偿还债务的时期突出依赖于雅致的经济环境，爽约概率极高
CC 在歇业或重组时可获取保护较小，基本弗成保证偿还债务
C 弗成偿还债务
附件 3-2 中经久债券信用品级建立及含义
蚁结伴信中经久债券信用品级建立及含义同主体经久信用品级。
附件 3-3 评级瞻望建立及含义
评级瞻望是对信用品级改日一年阁下变化标的和可能性的评价。评级瞻望时常分为正面、负面、雄厚、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多故意成分，改日信用品级调升的可能性较大
雄厚 信用现象雄厚，改日保抓信用品级的可能性较大
负面 存在较多不利成分，改日信用品级调降的可能性较大
发展中 异常事项的影响成分尚弗成明确评估，改日信用品级可能调升、调降或复旧
追踪评级呈报 | 21
